מתודולוגיה

מהו מקור הנתונים

דוח "רשימת נכסים ברמת הנכס הבודד" שכל גוף מוסדי מפרסם בכל רבעון מכוח חוזר גופים מוסדיים 2015-9-14. הדוח מפרט כל נייר ערך בודד שהקופה מחזיקה, בחלוקה לגיליונות לפי סוג נכס.

איזה שדה שווי משמש לחישוב

כל שורה בקובץ מצהירה בעמודה "השיטה שיושמה בדוח הכספי" אם היא נמדדת בשווי הוגן או בעלות מופחתת. החישוב משתמש בערך לפי ההצהרה הזו. שימוש בשווי הוגן בלבד היה סוטה ב־13%-18% מסיכומי הקובץ באג"ח מיועדות.

מהו המכנה של כל אחוז

סך נכסי המסלול עצמו, ולעולם לא סך נכסי החברה. שיעור הנכסים הסחירים משתנה דרמטית בין מסלולים באותה חברה, ולכן מספר ברמת החברה על עמוד של מסלול הוא הטעיה.

מהי "חשיפה בפועל"

קרן סל או קרן נאמנות אינה נכס בפני עצמה אלא עטיפה. הסיווג נלקח מעמודת "סיווג הקרן" בקובץ: קרן על מדד מניות נספרת כמניות, קרן אג"ח כאג"ח. קרנות מעורבות אינן ניתנות לפיצול ומוצגות בקטגוריה נפרדת. הן אינן נספרות כמניות ואינן נספרות כאג"ח.

איך מנורמלים הדירוגים

בישראל פועלים שני מדרגים בשני סולמות: מעלות (AAA, AA+) ומידרוג (Aaa, Aa1). השניים ממופים לסולם אחיד, כך ש־AA ו־Aa2 נספרים כאותה רמה. אג"ח ממשלתיות מסומנות RF ואינן ממופות לסולם הקונצרני, כדי לא להטות את הדירוג הממוצע.

מה נעשה עם ערכי תשואה חריגים

אג"ח שאינן מדורגות מדווחות לעיתים תשואה לפדיון של 45%, ערך סימון פנימי ולא תשואה אמיתית. כל ערך מעל 25% מסומן כחשוד ומוצא מכל ממוצע. ברבעון זה סומנו 1,158 שורות, שמשקלן 0.058% מהשווי שיש לו תשואה.

איך מאומתים הסכומים

סך השווי המחושב לכל אפיק בכל קובץ מושווה לגיליון "סכום נכסים" של אותו קובץ. ברבעון זה התאימו 395/395 האפיקים בפער 0.00%.

חשיפה מנייתית ומט"ח — למה יש שני מספרים

הדוח שאנחנו מעבדים ("רשימת נכסים ברמת הנכס הבודד") לא כולל נגזרים ברמת מספיק פירוט כדי לחשב מהם את החשיפה הכלכלית האמיתית (דלתא). לכן במקום זה נשלף דיווח נפרד ורשמי שכל גוף מוסדי מגיש לרשות שוק ההון (data.gov.il): חשיפה מנייתית ולמט"ח במונחי דלתא, נטו אחרי גידור. המספר הזה מוצג ראשי בכל מסלול; ההחזקה הישירה לפי דוח הנכסים שלנו מוצגת לצדו כנתון משני. כשאין דיווח רשמי זמין (נדיר), מוצגת ההחזקה הישירה בלבד.

מה עדיין לא כלול

סיווג סוג המוצר (השתלמות, גמל להשקעה, תגמולים וכו׳) מגיע ממיפוי ידני מול גמל־נט ופנסיה־נט, ומכסה 632 מתוך 792 מסלולים (80%, כולל כמעט כל קרנות הפנסיה, ההשתלמות והגמל המהותיים). 160 המסלולים הנותרים אינם מוצגים באתר כלל. לא כטעות, אלא כי אין להם עדיין שיוך מאומת לסוג מוצר. הפער בין ההחזקה הישירה לחשיפה במונחי דלתא (ראה למעלה) אינו מפורק שורה־שורה לפי סוג הנגזר.

הדוח הרבעוני עצמו הוא קובץ Excel שכל חברה מפרסמת באתר שלה, לא קובץ שאפשר לקשר אליו ישירות. הקישורים כאן מובילים לעמוד הרשמי בו כל חברה מפרסמת את "רשימת הנכסים ברמת הנכס הבודד" שלה. חשיפה מנייתית ולמט"ח במונחי דלתא נשלפות דרך ה-API הפתוח של data.gov.il.

• אלטשולר שחם גמל ופנסיה — דוח הנכסים באתר החברה
• אנליסט קופות גמל — דוח הנכסים באתר החברה
• הפניקס פנסיה וגמל — דוח הנכסים באתר החברה
• הראל פנסיה וגמל — דוח הנכסים באתר החברה
• ילין לפידות ניהול קופות גמל
• כלל פנסיה וגמל — דוח הנכסים באתר החברה
• מגדל מקפת קרנות פנסיה וקופות גמל — דוח הנכסים באתר החברה
• מור גמל ופנסיה — דוח הנכסים באתר החברה
• מיטב גמל ופנסיה — דוח הנכסים באתר החברה
• מנורה מבטחים פנסיה וגמל — דוח הנכסים באתר החברה

• 37 מסלולים (בעיקר מור וקרנות הפנסיה של מגדל) שבהם השיעורים המדווחים בגיליון עצמו אינם עקביים עם השווי — במקרים אלה השווי הוא מקור האמת, לא השיעור שבקובץ.
• 98 מסלולים שבהם התחייבויות לא-סחירות (ערך שלילי) דוחפות את חישוב "סחיר"/"לא סחיר" הגולמי מעבר לטווח 0%-100%. מוצג מוגבל לטווח הזה, כדי לא להציג אחוז שלילי או מעל 100%.
• מיפוי סוג המוצר מכסה 632 מתוך 792 מסלולים (ראה "מה עדיין לא כלול" למעלה).

• 2026-09-25: תוקנה תובנת "מזומן/אג"ח" בכלי ההשוואה: לפני שנטען שמסלול אחד חשוף פחות לשוק, נבדק אם הוא לא פשוט ממונף בחוזים עתידיים.
• 2026-09-24: נוספו כפתור נגישות, הצהרת נגישות ותיקוני נגישות (ניווט מקלדת, קוראי מסך, ניגודיות, "דלג לתוכן").
• 2026-09-23: מספר אחד לכל מושג בעמוד מסלול (במקום שני מספרים שונים לאותה "חשיפה למניות" בלי הסבר איזה מהם קובע).
• 2026-09-22: פילוח הדירוגים מציג "מגובה מדינה" כדלי נפרד — אג"ח מיועדות ואפיק מובטח תשואה לא נספרות עוד כ"ללא דירוג".
• 2026-09-21: נוסף פרופיל חוב ופרופיל נכסים לא-סחירים מורחב לכל מסלול עם רכיב מהותי.
• 2026-09-20: חשיפה למניות, למט"ח ולחו"ל מוצגות במונחי דלתא (הדיווח הרשמי לרשות שוק ההון), לא רק ההחזקה הישירה בדוח הנכסים.